力盛体育（002858）痛点诊断与道纳解决方案

一、核心结论

1. 境外赛事是贵司最具竞争力的利润来源，归属上市公司的比例仍有提升空间。Top Speed 2025 年营收 1.91 亿元、净利润 4,626.31 万元，占合并营收 38.45%；贵司持股 51%，2025 年少数股东损益 2,563.33 万元，向少数股东分派股利 2,292.08 万元。如何让境外赛事的成长更多体现在归母利润上，是贵司下一阶段的首要议题。
2. 赛事规模持续扩张，新品类与境内场馆的盈利能力尚有提升空间。2025 年赛事经营收入 3.45 亿元（+27.98%），中巡赛首年推广投入使赛事毛利率由 27.07% 调整至 18.95%，2026 年上半年已回升至 29.38%；场馆板块 2023–2025 年毛利率在 3.07%–12.89% 之间，境内整体毛利率 12.76%，低于境外的 25.84%。
3. 资本实力充足，股权融资的回报尚未充分释放。2026 年 6 月末货币资金 5.32 亿元、资产负债率 26.46%，财务结构稳健；两次股权融资合计约 7.11 亿元，2025 年加权净资产收益率 -1.28%，海南国际赛车场预算 3.54 亿元、预计 2028-05-31 建成，项目的运营模式将决定新增资产的回报水平。
4. 市场对贵司赛事 IP 与出海能力的价值认知尚有提升空间。2026-10-16 收盘价 11.13 元，低于 2026 年定增发行价 14.50 元约 23.24%；境外收入占比 45.09% 是 A 股体育公司中的突出特征，但年报尚未按国家或地区拆分，投资者对这一能力的理解仍不充分。
5. 道纳以四条主线提供支持，分三个阶段交付。四条主线为：AI 智能体独立部署（董秘与信披、市值管理、并购、赞助招商）、资本市场服务（境外利润归属与第二增长曲线）、赛事商业化与文旅融合（出海车企对接与赛事文旅智能服务）、境外结算与区域运营（欧元与迪拉姆收付、中东区域签约）。交付分 0–3 个月、3–9 个月、9–18 个月三个阶段，每个阶段设成果确认节点。

二、痛点诊断

三、道纳的服务能力

四、解决方案

资本市场类方案均与贵司聘请的券商、律师、会计师协同配合，道纳提供的分析与建议不构成任何证券投资建议。

方案一：AI 智能体独立部署——董秘与信披、市值管理、并购与赞助招商四类助手

方案二：资本市场服务——境外利润归属提升与第二增长曲线

方案三：赛事商业化与文旅融合——出海车企对接与赛事文旅智能服务

方案四：境外结算与区域运营——欧元与迪拉姆收付、中东区域签约

五、目标机构与对接清单

六、SWOT 交叉策略

优势、劣势、机会与威胁的事实依据见卷一。

七、推进路线

八、合作方式

双方分工与交付成果

• 道纳负责：智能体部署与知识库建设；资本市场方案研究、标的寻源与投资者引荐；出海车企对接与文旅智能服务推进；境外结算通道与中东区域签约的统筹。
• 贵司负责：确定合作方向与优先次序；提供经审核的资料；主导商务谈判、董事会决策、信息披露与赛事运营；聘请券商、律师、会计师等专业机构。
• 交付成果：每个阶段按第七节约定的阶段成果交付，由双方书面确认。

合作框架

双方以《市场推广服务协议》为框架，按阶段约定交付成果与对价，商务条款在协议中另行约定。凡支付给第三方机构或主管部门的费用（券商、审计、法律、评估、认证、检测、注册规费、银行与保险费用、算力设备与第三方软件授权等）均由贵司据实结算，不属于道纳的收费项目。

保护性条款

每个阶段结束时设成果确认节点，由双方书面确认当期交付成果；任一方可在阶段节点无责终止合作，已确认的阶段成果按协议约定结算；道纳交付的方案、报告、知识库与智能体配置在贵司确认并完成结算后归贵司使用，双方对合作中获知的对方资料负有保密义务；道纳引荐的机构在引荐时以书面方式向贵司报备，报备后在约定期限内，贵司与报备方直接或经其他渠道达成的交易视为经道纳促成。

九、下一步

1. 双方签署保密协议。
2. 道纳提交资料清单（定期报告以外的赛事方案、赞助合同模板、境外子公司经营数据、海南项目规划等），贵司按清单提供。
3. 召开首次工作会，确认四条主线中的优先方向与首批场景。
4. 道纳在首次工作会后 4 周内提交首批成果：智能体部署方案、境外利润归属研究框架与出海车企对接名单初稿。
5. 双方签署《市场推广服务协议》，进入第一阶段。