天正电气（605066）痛点诊断与道纳解决方案

一、核心结论

1. 原材料成本传导是当前首要经营议题。原材料占营业成本 90.35%，2025 年铜、银价格大幅上涨，毛利率由 2024 年 25.37% 降至 23.99%，2026 年上半年为 21.82%；同类产品毛利率较行业龙头低 5.5–7.3 个百分点，成本联动定价与采购管理仍有尚未充分释放的空间。
2. 业务结构正在从通用分销向行业大客户与新赛道切换，增量有待放大。直销占比由 2021 年 22.44% 升至 2025 年 42.75%，数据中心、电网、储能领域已取得运营商集采、国网三相电表、头部逆变器厂商配套等突破；但营业收入五年保持在 24–29 亿元区间，新赛道的规模效应尚待形成。
3. 海外是毛利率最高、成长最快的板块，中东布局刚刚起步。2025 年国外收入 1.02 亿元、毛利率 34.20%，占主营 3.64%；俄罗斯及独联体为主要市场，2026 年上半年已在迪拜组建本土化团队，区域签约、收款、清关与工程渠道的体系化建设是下一步重点。
4. 资本配置与第二增长曲线需要统筹规划。公司零有息负债、2025 年末净现金 7.30 亿元，年报已明确以电力电子、微电网与人工智能为投资并购方向；分红、回购、理财与并购之间的资金安排，以及与资本市场的价值沟通，有待形成系统方案。
5. 道纳以四条主线、三个阶段提供支持。主线为：AI 智能体独立部署（销售、成本报价、董秘信披与并购助手）、中东市场进入与工程渠道、跨境结算与物流保障、并购寻源与资本市场沟通；按 0–3 个月、3–9 个月、9–18 个月三个阶段交付，每个阶段设成果确认节点。

二、痛点诊断

三、道纳的服务能力

四、解决方案

方案一：AI 智能体独立部署——销售外脑、成本报价与董秘信披助手

方案二：中东市场进入与工程渠道

方案三：跨境结算、贸易金融与物流保障

方案四：并购寻源与资本市场沟通

资本市场类方案均与贵司聘请的券商、律师、会计师协同配合，道纳提供的分析与建议不构成任何证券投资建议。

方案五：行业大客户与渠道精准对接

五、目标机构与对接清单

六、SWOT 交叉策略

优势、劣势、机会与威胁的事实依据见卷一。

七、推进路线

八、合作方式

双方分工与交付成果

• 道纳负责：AI 智能体部署与知识库搭建、中东签约与工程渠道引荐、跨境结算通道与贸易金融结构设计、物流与仓储方案、并购寻源与投资者沟通统筹。
• 公司负责：业务方向与决策、知识库资料审核、产品认证与技术交付、客户关系维护、聘请中介机构并完成法定程序与信息披露。
• 交付成果：按阶段交付的智能体系统与知识库、市场进入方案与目标客户清单、结算与物流方案、标的清单与尽调报告、投资者沟通材料。

合作框架

双方以《市场推广服务协议》为框架，按阶段约定交付成果与对价，商务条款在协议中另行约定。凡支付给第三方机构或主管部门的费用（券商、审计、法律、评估、认证、检测、注册规费、银行与保险费用、算力设备与第三方软件授权等）均由公司据实结算，不属于道纳的收费项目。

保护性条款

每个阶段设成果确认节点，经公司确认后进入下一阶段；任一方可在阶段节点无责终止合作。阶段成果中由公司提供资料形成的知识库与业务数据归公司所有，双方对合作中获知的商业信息负有保密义务。道纳引荐的客户、渠道、标的与投资方实行报备制度，报备后在约定期限内，公司与报备方直接或经其他渠道达成的交易，视为经道纳促成。

九、下一步

1. 双方签署保密协议。
2. 道纳提交资料清单（产品目录与认证、海外订单与客户分布、价格体系、标书样本、并购方向说明等），公司整理提供。
3. 召开首次工作会，确认优先方向（建议以 AI 智能体首批场景与中东市场进入为先）。
4. 道纳在 4 周内提交首批成果：智能体部署方案、中东市场进入方案与目标客户清单、结算与物流方案框架。
5. 双方签署《市场推广服务协议》，进入第一阶段实施。