海顺新材（300501）痛点诊断与道纳解决方案

一、核心结论

1. 新产能的订单导入是公司当前首要议题。浙江南浔基地承载的高阻隔复合材料、功能性聚烯烃膜材料两个项目已经投产，产能利用率有待提升：浙江海顺新材料 2025 年收入 3.64 亿元、净利润 −7,339.00 万元，两个项目累计效益合计 −7,717.79 万元（截至 2026-06-30）。新产能一旦获得稳定订单，折旧 8,808.27 万元将由成本负担转为规模效应。
2. 药包材主业仍是稳定的利润来源，毛利率有待修复。2025 年药包材收入 9.86 亿元、毛利率 26.49%，销量增长 3.45%，单价下降 9.15%；苏州海顺净利润 7,073.63 万元。公司持有药包材登记号 170 个、DMF 备案 35 个，与超过 2,000 家医药客户有过合作，客户结构分散而稳定，具备通过产品结构升级与高端客户深化恢复毛利的基础。
3. 资本结构进入需要统筹安排的阶段。2026 年 6 月末有息负债 9.06 亿元、净现金 −4.17 亿元；6.33 亿元可转债 2029-03-22 到期，转股价 11.63 元与 2026-10-16 收盘价 11.31 元接近。可转债安排、铝塑膜项目节奏（投入进度 20.54%，预定可使用日 2027-03-31）与股东回报政策需要放在一张资金规划中统筹。
4. 海外市场与新兴领域存在尚未充分释放的空间。2025 年境外收入 1.19 亿元、占 10.81%，出口毛利率由 2023 年 19.35% 降至 2026 年上半年 1.11%；公司已在阿尔及利亚、埃及等国参展，新能源铝塑膜已通过部分锂电池厂商验证并批量供货，新消费业务收入 2026 年上半年增长 161.11%。
5. 道纳以四条主线、三个阶段提供支持。四条主线为：新产能订单与客户对接、资本结构与资本市场统筹、海外市场结算与区域拓展、AI 智能体独立部署；按 0–3 个月、3–9 个月、9–18 个月三个阶段交付，每个阶段设成果确认节点。

二、痛点诊断

三、道纳的服务能力

四、解决方案

方案一：新产能订单导入与客户对接

方案二：资本结构与资本市场统筹

资本市场类方案均与贵司聘请的券商、律师、会计师协同配合，道纳提供的分析与建议不构成任何证券投资建议。

方案三：海外市场结算与区域拓展

方案四：AI 智能体独立部署

五、目标机构与对接清单

5.1 现有客户深化与潜在客户

5.2 海外渠道

5.3 并购与合作标的类型

5.4 战略投资方与金融保险机构

六、SWOT 交叉策略

优势、劣势、机会与威胁的事实依据见卷一。

七、推进路线

八、合作方式

双方分工与交付成果

• 道纳负责：客户与渠道对接的统筹、资本事项的分析与引荐、海外结算通道与区域签约安排的提供、智能体的部署与培训。
• 公司负责：产品、价格、生产与质量决策，董事会与股东大会决策，信息披露，以及与券商、会计师、律师的协同。
• 交付成果：各阶段的客户清单与对接记录、资金规划测算、标的短名单、出口结算方案、上线运行的智能体及使用评估。

合作框架

双方以《市场推广服务协议》为框架，按阶段约定交付成果与对价，商务条款在协议中另行约定。凡支付给第三方机构或主管部门的费用（券商、审计、法律、评估、认证、检测、注册规费、银行与保险费用、算力设备与第三方软件授权等）均由公司据实结算，不属于道纳的收费项目。

保护性条款

每个阶段结束时设成果确认节点，由双方书面确认该阶段交付成果；任一方可在阶段节点无责终止后续合作，已确认成果按协议结算。合作中形成的分析报告、清单与知识库归公司所有，道纳的方法、模型与平台归道纳所有，双方对合作中获知的对方信息负有保密义务。道纳引荐的客户、标的、投资方与金融机构实行报备制度，报备后约定期限内，公司与报备方直接或经其他渠道达成的交易视为经道纳促成。

九、下一步

1. 双方签署保密协议。
2. 道纳提交资料清单，公司按清单提供新产能产品认证进展、客户验证阶段、资金规划与出口业务资料。
3. 召开首次工作会，确认四条主线的优先顺序与各自对接人。
4. 道纳在首次工作会后 4 周内提交首批成果：新产能目标客户清单、资金规划情景测算框架与智能体部署方案。
5. 双方签署《市场推广服务协议》，按阶段启动执行。