爱普股份（603020）痛点诊断与道纳解决方案

一、核心结论

1. 香精业务是贵司最坚实的利润基础，仍有尚未充分释放的增长空间。2025 年香精收入 6.94 亿元，同比增长 11.60%，毛利率 37.91%，贡献主营毛利的 74.61%；2026 年上半年香精收入 3.77 亿元，同比增长 14.83%。香精业务的客户覆盖、研发投入与海外拓展仍有提升余地。
2. 食品配料板块的盈利能力有待提升。食品配料收入 15.99 亿元，占主营收入 65.39%，毛利率 3.95%，毛利占比 17.90%；贸易配料第一大供应商采购额占采购总额 41.72%。在结算、备货与供应商结构上优化，可改善资金占用与毛利水平。
3. 经常性利润占比与资本回报有待提高。2025 年扣非归母净利润 0.26 亿元，占归母净利润 29.42%，加权净资产收益率 2.65%；年末类现金资产 16.32 亿元，占总资产 44.92%。把稳健的资产负债表转化为经营性回报，是贵司提升市场认可度的关键。
4. 贵司已进入外延发展的新阶段。2026 年以 4.50 亿元收购挪亚圣诺 80% 股权，并以 1.08 亿元收购爱普配料剩余 49% 股权，规划"香精香料 + 食品配料 + 营养健康"三大板块；投后整合、募投项目（预定可使用日期 2026-12）推进与对资本市场的价值呈现，是未来 18 个月的重点。
5. 道纳以四条主线提供支持，分三个阶段交付。四条主线为：AI 智能体独立部署、资本市场价值呈现与外延并购、配料贸易的结算与供应链优化、东南亚与中东清真风味市场拓展；按 0–3 个月、3–9 个月、9–18 个月三个阶段交付，每个阶段设成果确认节点。

二、痛点诊断

三、道纳的服务能力

四、解决方案

方案一：AI 智能体独立部署——信披、投后与配方知识三类助手

资本市场类方案均与贵司聘请的券商、律师、会计师协同配合，道纳提供的分析与建议不构成任何证券投资建议。

方案二：资本市场价值呈现与外延并购

方案三：配料贸易的结算与供应链优化

方案四：东南亚与中东清真风味市场拓展

五、目标机构与对接清单

六、SWOT 交叉策略

优势、劣势、机会与威胁的事实依据见卷一。

七、推进路线

八、合作方式

双方分工与交付成果

• 道纳负责：智能体部署与培训、资本市场分析与并购寻源、投资者与产业资本的引荐和沟通统筹、结算方案设计与银行协调、海外客户与渠道对接，并为区域销售与收款提供通道。
• 贵司负责：资料提供与审核、经营与投资决策、信息披露、供应商与客户的商务谈判和合同签署、产品打样与认证。
• 交付成果：按阶段提交的智能体系统与使用记录、分析报告与名单、对接与洽谈记录，以双方书面确认为准。

合作框架

双方以《市场推广服务协议》为框架，按阶段约定交付成果与对价，商务条款在协议中另行约定。凡支付给第三方机构或主管部门的费用（券商、审计、法律、评估、认证、检测、注册规费、银行与保险费用、算力设备与第三方软件授权等）均由贵司据实结算，不属于道纳的收费项目。

保护性条款

每一阶段设成果确认节点，贵司书面确认阶段成果后进入下一阶段；任一方可在阶段节点无责终止合作，已确认的成果按协议结算。智能体部署中形成的企业资料与知识库归贵司所有，道纳对合作中获知的信息负有保密义务。道纳引荐的机构与企业以书面方式报备，报备期内贵司不绕开道纳与报备方直接接触；报备后约定期限内，贵司与报备方直接或经其他渠道达成的交易，视为经道纳促成。

九、下一步

1. 双方签署保密协议。
2. 道纳提交资料清单，贵司指定对接人并提供首批资料。
3. 召开首次工作会，确认四条主线中的优先方向与首批智能体场景。
4. 道纳在 4 周内提交首批成果：智能体部署方案、配料结算现状分析与出海目标客户初步名单。
5. 双方确认首批成果后签署《市场推广服务协议》。