聚石化学（688669）痛点诊断与道纳解决方案

一、核心结论

1. 公司的利润基础清晰而扎实，集中在改性塑料与细分专精产品上。2025 年改性塑料板块收入 26.27 亿元、毛利率 15.30%，贡献主营毛利的 84.55%；无卤阻燃剂毛利率约 21%，扩散板产线利用率 99.17%，节日灯饰阻燃粒子、光学扩散板与境外卫生用品均已进入国际头部客户供应链。
2. 从"规模扩张"转向"聚焦增效"是当前最主要的议题。2025 年毛利率 12.35%，与同业处于同一水平，但期间费用率 15.22%，高于同业 5.89%–11.19% 的区间；石化材料板块毛利率 2.21%，部分新基地产能利用率在 7%–43% 之间。业务聚焦与费用结构优化存在尚未充分释放的利润空间。
3. 资本结构有待优化，为下一阶段发展腾出空间。2025 年末资产负债率 73.72%，短期借款 11.90 亿元，财务费用率由 2021 年 1.61% 升至 2026 年上半年 4.86%。低效资产盘活、引入战略资本与改善融资结构，是改善利润表的直接抓手。
4. 出海是公司最突出、同业最稀缺的优势，尚有放大空间。境外收入占比 35.62%，为可比改性塑料上市公司中最高，境外毛利率 17.34%，高于境内 9.32%；尼日利亚、安哥拉、柬埔寨的本地工厂与 2026 年 7 月投产的池州 5 万吨阻燃剂产能，为拓展非洲、中东与东南亚市场提供了基础，多币种收付与原料通道的稳定性有待加强。
5. 道纳以四条主线提供支持，分三个阶段交付。四条主线为 AI 智能体独立部署（董秘与信披、财务、销售三类助手）、资本市场服务（业务聚焦与资本结构优化）、贸易金融与物流（跨境收付、原料通道与替代路线）、海外市场精准对接（阻燃剂新产能与境外卫生材料的客户拓展）；按 0–3 个月、3–9 个月、9–18 个月三个阶段推进。

二、痛点诊断

三、道纳的服务能力

四、解决方案

方案一：AI 智能体独立部署——董秘与信披、财务、销售三类助手

资本市场类方案均与贵司聘请的券商、律师、会计师协同配合，道纳提供的分析与建议不构成任何证券投资建议。

方案二：业务聚焦与资本结构优化

方案三：跨境收付、原料通道与替代路线

方案四：阻燃剂新产能与境外卫生材料的海外市场精准对接

五、目标机构与对接清单

六、SWOT 交叉策略

优势、劣势、机会与威胁的事实依据见卷一。

七、推进路线

八、合作方式

双方分工与交付成果

• 道纳负责：智能体部署与场景配置；业务板块价值梳理与估值；产业资本、合作方与海外客户的引荐和沟通统筹；跨境收付通道与贸易金融结构设计；物流替代路线与仓储方案设计。
• 公司负责：战略方向与决策；董事会、股东会程序与信息披露；资料提供与审核；算力设备与内网环境；商务谈判、生产交付与客户服务。
• 交付成果：按阶段交付的诊断报告、清单与方案；上线运行的智能体场景；引荐对接记录与合作意向；执行中的收付与物流安排。

合作框架

双方以《市场推广服务协议》为框架，按阶段约定交付成果与对价，商务条款在协议中另行约定。凡支付给第三方机构或主管部门的费用（券商、审计、法律、评估、认证、检测、注册规费、银行与保险费用、算力设备与第三方软件授权等）均由公司据实结算，不属于道纳的收费项目。

保护性条款

每一阶段设成果确认节点，经双方书面确认后进入下一阶段；任一方可在阶段节点无责终止合作。道纳交付的方案、报告与智能体配置在公司确认后归公司使用，双方对合作中获知的商业信息负有保密义务。道纳引荐的产业资本、合作方与客户实行报备制度，报备后在约定期限内，公司与报备方直接或经其他渠道达成的交易，视为经道纳促成。

九、下一步

1. 双方签署保密协议。
2. 道纳提交资料清单，公司按清单提供业务板块、子公司经营、境外业务与融资结构资料。
3. 召开首次工作会，确认四条主线的优先顺序与首批智能体场景。
4. 道纳在 4 周内提交首批成果：业务板块价值梳理初稿、跨境收付与原料通道诊断、阻燃剂目标客户名单。
5. 双方确认首批成果后签署《市场推广服务协议》。